иволга капитал

Организация облигационных выпусков в ВДО. И доверительное управление. Два бизнеса, которыми в основном мы занимаемся.

Они постепенно дистанцируются друг от друга. Однажды, надеюсь, до полного разделения, вероятно, по разным компаниям.

Хотел бы отдельно об этом сказать. Поскольку поведение Иволги для каждого из этих направлений разное.

• Иволга как организатор облигационных размещений ВДО.

На нас приходится 14% от общей суммы размещений ВДО (розничные выпуски облигаций с рейтингом не выше BBB) с 2019 года по конец 2025. Первое место в сегменте. Хотя на широком рынке, конечно, мы, как и весь сегмент, в хвосте.

В ВДО мы останемся, ± сохраняя позиции.

Уточню наше понимание организатора (для инвесторов). У Иволги давно не было дефолтов, почти 4 года, длинный для ВДО срок. Но я бы этим не бравировал. Значит, дефолты просто перенеслись вправо, они обязательно будут. Избежать дефолта мы не можем. А вот предупредить, что он надвигается, вполне способны. По-моему, в этом весь наш смысл для инвестора и в чем-то положительное отличие от нас от среды. Самый простой пример нашего отношения к тем или иным ВДО (и не только) – публичный портфель ВДО.

Недавно наш основатель Сутурин Тимофей дал интервью инвестиционной компании «Иволга Капитал», в рамках которого рассказал о пути развития PreFex, ключевых этапах роста и стратегическом видении будущего.

В беседе затронули темы:

• как формировалась команда и производственная культура;
• какие решения позволили PreFex стать одним из лидеров рынка преформ и полимерных колпачков;
• как компания адаптируется к изменениям отрасли и инвестирует в инновации.

Интервью — это возможность заглянуть за кулисы бизнеса и увидеть, какие идеи, ценности и цели стоят за каждым нашим продуктом. Ознакомиться с интервью можно по ссылке 

 PreFex — развиваем производство. Укрепляем партнёрства. Создаём качество.

__________
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
В сентябре активы наших доверителей на стратегии ДУ ВДО увеличились сразу на 101 млн р., рекордный месячный прирост.

По истечении 9 месяцев 2025 года продолжаем удерживать высокую доходность управления. Чуть ниже, чем по август, но всё равно в среднем выше 35% годовых с января по сентябрь (после вычета комиссий). В отдельных портфелях доходность может отклоняться вверх или вниз.

Продолжаем сложившуюся месяцами торговую тактику. В сегменте высокодоходных облигаций ожидаемое множество дефолтов, что сохраняет за ним именно что высокую доходность. При ключевой ставке 17% и доходностях длинных ОФЗ вблизи 14-15%, в наших портфелях доходности облигаций – около 27%. Причем на последнем понижении КС (12 сентября с 18 до 17%) доходности ВДО не снизились, а поднялись. Покрытие возросших дефолтных потерь требует большой премии за риск. Мы берем премию, и успешно справляемся с избеганием дефолтов.

В эфире обсудим один из самых горячих сегментов фондового рынка — рынок высокодоходных облигаций. С разных сторон посмотрим на его текущее состояние и перспективы. Обсудим следующие темы:

👉 Статистику дефолтов и что происходит на рынке ВДО и каковы реальные риски для инвестора?
👉 Разберем результаты вложений в ВДО и их сопоставление с другими инструментами.
👉 Обсудим конкретный пример размещения и опыт эмитента.
👉 Выясним что лучше для бизнеса — облигации или кредиты?
👉 Сколько платит сам эмитент? Расскажем о ставках и стоимости заимствований

Гостями #smartlabonline станут:
• Вячеслав Хангану — генеральный директор ООО «Байсэл»
• Андрей Хохрин — генеральный директор ИК «Иволга Капитал»
• Марк Савиченко — главный аналитик ИК «Иволга Капитал»

Прямые трансляции:
YOUTUBE  ▎VK VIDEO

Также смотрите в записи:
ДЗЕН  ▎RUTUBE

Ждем ваши вопросы в комментариях!

Telegram: @AndreyHohrin

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 18,5-24,7% годовых после вычета комиссий, до удержания НДФЛ, в зависимости от стратегии. Это за всё время ведения ДУ. С начала 2025 года на стратегии ВДО доходность до НДФЛ выше 36% годовых.

• Рекордная волна дефолтов в сегменте ВДО спала, но сменилась в среднем весьма тревожными полугодовыми отчетностями. Оба обстоятельства сохраняют в сегменте доходности, заметно превышающую доходности 1 эшелона облигаций.

• Снижение ставок по банковским депозитам замедлилось. По оценке ЦБ, на конец августа они вблизи 15,7%, на 2,3 п.п. ниже нынешней ключевой ставки. Дальнейшее снижение (даже вслед за КС) видится еще более умеренным, причем перестало стимулировать отток денег с депозитов.

• Ключевая ставка. После 2 подряд ее понижений, 6.06 и 25.07, суммарно с 21 до 18%, существует консенсус, что 12.09 ставка окажется еще ниже. Возможно, на 17%.

Уважаемые инвесторы!

Сообщаем, что вследствие технической неисправности старый адрес нашего Telegram-бота был изменён на новый — @IvolgaCapitalNew_bot (публикация от 14.08.2025 г.)

Теперь именно по этому адресу просим вас направлять любые интересующие вас вопросы относительно облигационного рынка, подавать предварительные заявки для участия в размещениях и направлять номера выставленных биржевых заявок.

Для того, чтобы получать рассылки анонсов будущих размещений и скрипты с информацией об участии в них, достаточно зайти в бот и нажать «Старт».

Благодарим за ваше внимание и понимание! Надеемся на дальнейшее продуктивное сотрудничество.

С уважением, команда ИК Иволга Капитал.

Уважаемые инвесторы!

Сообщаем, что вследствие технической неисправности старый адрес нашего Telegram-бота был изменён на новый — @IvolgaCapitalNew_bot.

Теперь именно по этому адресу просим вас направлять любые интересующие вас вопросы относительно облигационного рынка, подавать предварительные заявки для участия в размещениях и направлять номера выставленных биржевых заявок.

Благодарим за ваше внимание и понимание! Надеемся на дальнейшее продуктивное сотрудничество.
С уважением, Команда ИК Иволга Капитал

__________
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
Мы не только сохранили доходность выше 30% годовых с начала 2025 года, но и по итогам 7 месяцев довели ее до 36% годовых после вычета комиссий. Это средняя величина, в отдельных портфелях она может быть немного ниже или выше.

Как и в предыдущем срезе результатов, придерживаемся привычной тактики управления активами. В сегменте высокодоходных облигаций множество дефолтов, что сохраняет за ВДО именно что высокую доходность. При ключевой ставке 18% и доходностях длинных ОФЗ вблизи 13%, в наших портфелях сейчас доходности облигаций – около 26%. Покрытие возросших дефолтных потерь требует большой премии за риск. Так что центральный элемент тактики – в избегании дефолтов.

А чтобы иметь больше шансов вовремя покинуть потенциально дефолтную позицию, мы неделю за неделей увеличиваем диверсификацию портфелей по разным ВДО-именам.